TD5 : Connaître les raisons des choix variables de financement des entreprises

 

Tiré du Manuel de première SES Bréal édition 2005 page 57.

 

1) Complétez : direct / externe / indirect / interne

 

 

2) Avantages et inconvénients des différentes formes de financement

- L'autofinancement présente la caractéristique de maintenir l'autonomie des dirigeants de l'entreprise qui ne sont dépendants ni de créanciers (comme dans le cas d'un crédit bancaire ou d'une émission d'obligations), ni de nouveaux actionnaires. Les ressources provenant de profits ne donnent lieu à aucun coût financier direct (ni intérêt, ni dividende) mais l'autofinancement représente un coût d'opportunité (i) d'investissement qui apparaît lorsque l'on compare le rendement de fonds investis dans l'entreprise à celui des fonds placés sur le marché financier. [... ]

- L'émission d'actions présente trois caractéristiques : elle permet à l'entreprise de ne pas recourir à l'endettement grâce à l'augmentation de ses fonds propres ; elle donne naissance à des charges financières variables ; mais elle peut entraîner une dispersion du capital et, éventuellement, pour les dirigeants en place, une perte de contrôle. [... ]

- L'émission d'obligations présente, comparée à l'émission d'actions, des avantages et des inconvénients symétriques : génératrice d'endettement, elle donne lieu à une charge financière fixe - qui peut être allégée par l'inflation mais elle ne modifie pas l'équilibre des pouvoirs entre propriétaires.

- Le financement bancaire est générateur d'endettement. Seul moyen de financement pour les entreprises qui, en raison de leur taille ou de leur âge, ne peuvent accéder aux marchés, c'est un mécanisme plus souple que l'émission de titres, et créateur de relations de dépendance entre l'entreprise et sa ou ses banques. [... ]

Source : J.-P. Faugère et C. Voisin, « Le système financier français », Coll. Circa, Nathan, 1994.

(i) Coût d'opportunité : coût correspondant au renoncement à quelque chose. Ici, en utilisant ses ressources d'autofinancement pour investir, on renonce à un gain possible sur le marché financier.

 

Avantages

Inconvénients

Divers

Autofinancement

 

Financement bancaire

Emission d'actions

Emission d'obligations

 

marjorie.galy@wanadoo.fr